Tại cuộc họp tháng 5/2018, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) cho biết họ quyết định không nâng lãi suất, nhưng lại thêm cụm từ “cân xứng” (symmetric) để mô tả mục tiêu lạm phát. Từ đó, những thành phần tham gia thị trường cũng tỏ ra bối rối không biết sự thay đổi về ngôn ngữ của biên bản họp có ngụ ý gì hay không.

Biên bản họp công bố trong ngày thứ Tư (23/05) cho thấy cuộc thảo luận dữ dội về cách thức tiếp cận của Fed đối với lạm phát. Ngoài ra, biên bản họp cũng báo hiệu về một đợt nâng lãi suất vào tháng 6/2018, đồng thời cho thấy tranh luận về lộ trình nâng lãi suất của Fed.

Mặc dù quan điểm chung là lạm phát sẽ tiếp tục tăng về mức mục tiêu 2%, nhưng lại có sự bất đồng về mức độ tự tin của Fed vì đã để lạm phát ở dưới mức mục tiêu trong nhiều năm liền, và điều này có ý nghĩa gì tới chính sách. Tuy nhiên, các quan chức dường như thể hiện sự đồng thuận rằng, sau nhiều năm tăng trưởng ảm đạm và lạm phát thấp, việc cho phép nền kinh tế tăng trưởng mạnh hơn một chút sẽ là hợp lý.

“Một vài quan chức tham gia nhận định rằng những thông tin gần đây về lạm phát, cùng với triển vọng tăng trưởng kinh tế mạnh, đã ủng hộ quan điểm cho rằng lạm phát (xét trên cơ sở 12 tháng) có khả năng tăng vượt mức mục tiêu 2% của FOMC một chút trong một khoảng thời gian”, trích từ biên bản họp. “Cũng đáng lưu ý rằng, giai đoạn lạm phát tạm thời vượt ngưỡng 2% một chút sẽ phù hợp với mục tiêu lạm phát cân xứng của FOMC và có thể hữu ích trong việc duy trì kỳ vọng lạm phát dài hạn hơn ở một mức phù hợp với mục tiêu đó”.

“Cân xứng”

“Cân xứng” là cụm từ được đề cập ít nhất 9 lần trong biên bản họp.

Thước đo lạm phát ưa thích của Fed, chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (core PCE), hiện ở mức 1.9%, còn lạm phát tổng thể – bao gồm cả giá năng lượng và thực phẩm – ở mức 2%. Các quan chức Fed mô tả áp lực tiền lương là vừa phải, mặc dù lưu ý rằng xuất hiện áp lực nhiều hơn ở các ngành có nguồn cung lao động ngày càng thắt chặt.

Các quan chức Fed nhìn nhận lạm phát 2% là mức duy trì tăng trưởng kinh tế mà không gây quá nhiều áp lực tăng giá.

Sau 7 năm giữ lãi suất chuản gần mức 0%, FOMC đã bắt đầu nâng lãi suất trở lại vào tháng 12/2015, và hiện nay phạm vi lãi suất chuẩn ở mức 1.5%-1.75%.

Khi nền kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh và lạm phát tiến gần về mục tiêu của Fed, nhiều nhà đầu tư bắt đầu đưa ra suy đoán về việc Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất nhanh như thế nào và khi nào thì dừng lại. Một vài thành viên Fed cho biết Fed đang tiến gần hơn tới mục tiêu “trung lập” trong việc thiết lập lãi suất ở mức không phải thắt chặt nhưng cũng không phải mở rộng đối với tăng trưởng.

Mặc dù các quan chức Fed cho biết trong tháng 3/2108 rằng nhiều khả năng là sẽ có tổng cộng 3 lần nâng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, nhiều người cho rằng sẽ có 1 đợt nâng lãi suất thứ 4 trong năm nay, và xác suất này đang ở mức hơn 50% trong vài ngày trước, nhưng sau đó đã giảm về 43%.

Biên bản họp của Fed còn cho thấy các quan chức vẫn quyết tâm tuân theo lộ trình nâng lãi suất một cách từ từ.

Nâng lãi suất vào tháng 6/2018?

“Hầu hết thành viên nhận định rằng nếu các thông tin sắp tới xác nhận lại triển vọng kinh tế hiện tại của họ, thì có thể sớm thích hợp để FOMC tiến thêm 1 bước trong quá trình loại bỏ chính sách nới lỏng”, trích từ biên bản họp. Thị trường hiện đang phản ánh xác suất 95% Fed sẽ nâng lãi suất vào tháng 6/2018, và kế đó là 1 đợt nâng vào tháng 9/2018.

Lãi suất liên ngân hàng Mỹ (Fed Fund rates) gắn liền với một số hình thức nợ tiêu dùng, là thước đo để xác định một số lãi suất cho vay.

Cùng với cách tiếp cận với lạm phát, một số quan chức Fed cho biết ngôn ngữ soạn sẵn trong tuyên bố sau cuộc họp sẽ thay đổi trong thời gian tới.